萌's profile远足小憩PhotosBlogListsMore  |  Tools Help |
远足小憩上善若水～韬光养晦～ 事业所系
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February 25 当海水褪去才知道谁在裸泳“当海水褪去才知道谁在裸泳”，这句话是沃伦·巴菲特的名言，本来是用以描述在投资市场中只有泡沫散尽才知道到底赚了多少。但当我看到今天《华尔街日报》中文网上的一段话后，对它的含义有了更多的理解，这段话如下： “在最近与一位政府高级官员的电话通话中，花旗集团(Citigroup)首席执行长潘伟迪揭示了在美国金融业的新世界里谁是老板。潘伟迪说：不要放弃我们。他请求这位官员不要把公司高层赶走。他说：给我们一个行动的机会。” 被超级高薪、喷气式公务机、豪宅名车、辣妹美女簇拥的世界级大公司的高级执行官们往往被认为是这个星球最有权力的群体，他们甚至敢去恐吓一个中小主权国家或者不屑于唯一超级大国的政府。但到了最危急的时候，才发现原来这个世界的老板其实并不是他们。 当危机来临才知道谁是最后的老板。是美国政府吗？818奥巴马是如何从一个没多少人知道的国会山非裔小字辈一下子坐进椭圆形办公室的吧。洛克菲勒？摩根？骷髅会？罗斯柴尔德？谁知道呢～ January 18 官与商官与商在现代社会中永远是一对相互作用的角色，而在我们这个往往官味十足而且有着几千年官本位国家里，官代表着高贵、权力、生杀予夺。其实呢？现代社会，特别是互联网和信息技术的大跨越式发展，以往陈旧的观念似乎已经在默默改变，只是这种改变还没有被绝大多数人发觉。官仍然保有权力，但是不再高贵、生杀予夺，西方有谚：“你的官职是有期限的，而我会做一辈子的记者。”意思就是说虽然在官的任期内，官可以拥有权力，但是这种权力是有保鲜期的，而正义确实无限的，没有任何人可以一劳永逸地掩盖真相。 所以，赖“丛林法则”以自存的中国企业是时候该走出妄自菲薄的迷路，是时候该走出背靠中国经典文化的企业家，无论是世界级企业或是百年老店都由法律加持的游戏规则而来。丛林法则永远出产土匪或游击队，只有孙子兵法和西点军校才能培养将军。套用前面的西谚，“你的官职是有期限的，而我会做一辈子的商人，虽然官与商都有自己的死敌，但是官的死敌会置官于死地，而商在被打垮后仍然是商。” December 28 珍珠婚30年前，在改革开放之初、大地回春之际，你们走到了一起；30年后，我已经长大成人。
30年，弹指一挥间，有过多少热吵、冷对，但是现在却相濡以沫、相知相扶。
虽然30年让你们两鬓染雪，但伴随岁月的积累和生活的安逸，日子已经从平平淡淡走到真心品味，你们也许比30年前多了那时不曾有过的快乐和满足。
能作为你们的孩子，是我今生的骄傲和荣幸；希望来世、来世的来世我们仍然相聚。
在你们珍珠婚的纪念日，祝你们永远健康、永远快乐、永远幸福！你们是我最爱的人！ October 23 重识任志强我原本是非常反感任志强（华远地产总裁）的，因为在媒体上净是他的流氓嘴脸、无耻言论。
但是通过最近一篇报道，让我重识任志强，任志强说：他给富人盖房子、穷人不要买商品房，不是他说的，而是中央说的。仔细看过该报道有关中央对廉租房、经济适用房的论述，确实如任志强所说，只是以往媒体（也许）是为了搏版面、造噱头，而对任志强的言论断章取义，而任志强也不屑于与媒体辩争。
任志强也说过中国要是弄死开发商，则也会爆出次贷危机。虽然，说得蛮横（不知是否为完整原话），但是也确实如此。对照新加坡的房屋政策，商品房同样不是作为“居者有其屋”政策的基础，新加坡的基础是组屋，也就类似中国的经济适用房。美国为了所谓居者有其屋的美国梦，将经济适用房或廉租房的对应群体强行通过次级贷款的方式提升到商品房层级，最终导致失衡。
从这一刻起，我开始重识任志强，以及房地产市场中商品房、经济适用房、廉租房的意义。中国政府和人民应该也分清商品房、经济适用房、廉租房的定义和自己的政策、定位。 October 08 解析由次级债所引发的金融危机的本质近日由美国次级抵押贷款市场崩溃所导致的全球性金融危机愈演愈烈，目前世界各地的形势都岌岌可危。前不久，CCTV2曾经制作了一个探究此次华尔街风暴的系列专题，其中一集邀请了《货币战争》的作者宋鸿兵。在该期节目中，宋鸿兵以其一贯的“金融零和”观点提出一个疑问，即金融市场是零和的，那么既然贝尔斯登、两房（房利美和房地美）、雷曼等的数千亿美元损失，被谁赚走了呢？其实这也是我之前一直关注的问题，因为我也坚信金融零和论。
就在刚才，我将此次金融危机的进程进行了一下梳理，恍然发现，金融零和仍然是有效的，但是却没有人赚到那数千亿美元。因为，这次危机本就是一个谎言的循环，无外乎：由“信谎为真”而起，经过“击鼓传谎”，最终“谎言破产”。为什么这么说呢？
此次金融危机的起源在于美国房地产市场的萧条（原因后叙）导致房价下跌、房产贬值，并让华尔街第一家（也是第五大）投资银行贝尔斯登因抵押贷款衍生品价值缩水而大规模资产减记，致使其信用能力下降被交易对家强行平仓（颇有屋漏偏逢连阴雨式的反螺旋效应），最后不得不被以地板价出售给摩根大通。由此，就可以看清后面的脉络，因为华尔街金融市场乃至世界金融市场是一个有机的整体，任何一个环节都牵涉很多，因此贝尔斯登一个环节倒下了，那么连带它的对家也会受到牵连，因为投资银行不创生任何实业，其主要业务就是简单的两个字“买”与“卖”，因此投资银行的主要利润几乎全部来源于买卖之间的佣金，所以，当贝尔斯登倒下了，那么它的对家（无论是买或卖）都要同时进行资产减记，由此就产生了一个类似核裂变式的连锁反应。所以，通过新闻可以看出在此次危机中首先倒下的都是和次级债有关的机构。
那么次级债，又为何会突然贬值？买了次级债的人承受了损失，那么卖出次级债的人不是应该获利吗？这才是金融零和。没错，金融零和的本质，确实是一方的损失是另一方的获利。但是如果我们追根溯源次级债的产生和发展，就不难看出，除了中间环节投资银行的少量佣金外，不存在任何巨大获益方，因为……
次级债，也叫次级抵押贷款，原意是发放给并不具有良好信用记录及偿还能力的人的贷款，由于借贷人的信用等级低于具有良好信用记录及偿还能力的人，所以这种贷款就叫做次级抵押贷款（区别于良好信用记录及偿还能力的人的优质抵押贷款）。没有良好信用记录及偿还能力，为什么银行还要发放贷款？因为银行只想得到那些与现在的损失相比少得可怜的贷款利息。因为，银行设定一个假设，即房价会持续不断地上涨，房子期值会比现值大，那么你现在以A价值的房产进行抵押，N年后，还可以对贷款进行重组因为届时房产的价值就是A+V(代表每年房产的增值)xN，因此也就可以用增大的房产价值获得新的更多的贷款来偿还前一期贷款，这样不断滚动总可以用更大价值的房产进行抵押贷款以偿还较小价值时获得的贷款。然后银行再将这些贷款打包（附加少量佣金）卖给投资银行，投资银行再将这些贷款打包（附加少量佣金）成各种各样的衍生品，一个投资银行卖给另一个投资银行，投资银行间不断买卖这些衍生品，直到将这些衍生品卖给最终持有者，可能是各国央行（比如中国人民银行）、各商业银行（比如工建中农）、各投资银行（比如贝尔斯登、雷曼兄弟）、各种基金（对冲和养老）及各高净值个人（也就是超级富豪）。
弄清了次级债的整个生命周期，再回到之前的问题，金融零和下为什么有人损失却没人获利，其实这里面所谓的损失和获利只是独角戏，并不存在一个看不见的阴谋家。为什么呢？我们可以看到，在讲述次级债产生时，曾经提到银行预设了一个前提即房产价格持续上涨，只有在这个前提下，才产生后面的不断重组抵押贷款及衍生品，一旦由于人为炒作而导致市场供需失衡，房价失去了继续上涨的理由，那么房价就会轰然倒塌，因为这种房价上涨不是供需关系推动，而是银行为了让自己的次级债抵押贷款可行，而人造的上涨。那么与损失相对的获利者是谁呢？其实就是这个所谓的房价持续上涨的预设前提，在整个交易过程中，我们简单地来看，银行先用房价不断上涨的谎言来达成贷款交易，再在这个谎言的基础上自欺欺人地不断往房价里注水以实现贷款重组（“信谎为真”），之后不管中间有多少买与卖的环节（“击鼓传谎”），最终将注水后的贷款资产记入银行（不一定是发放贷款的银行，但是可以将整个银行界看作一个整体）的资产负债表。最后，由于谎言就是谎言，一旦破产，银行的资产负债表大幅缩水，叫苦连天，其实可以看出银行只是自作自受，因为房产价格上涨而进行注水式贷款重组的也是银行自己。简单地说，这次危机就是银行自己往自己的资产负债表上进行注水，若干年后，自己却也忘记资产注过水了（也许是谎话说得多了最后自己都信以为真），最后突然发现原来自己的资产负债表要挤出那么多的水。
那么，房价上涨，房地产开发商不是获利者吗？因为房价上涨，开发商应该是最大的受益者。如果单纯地看房价上涨，那么开发商是受益者，但是如果在金融上看，这里面根本没有开发商任何事情（如果开发商背上这个黑锅确实冤枉）。因为在次级债的整个链条中，开发商只是获得了没有注水的房价，而后房价上涨的不断注水过程中，房产其实并未产生任何实质买卖交易，一切都是存在于银行的账面上，只是银行帐薄的数字自己在不断向上窜（可以看作是“华尔街式自慰”）。
说到此处，应该清楚为什么这次金融危机好像只有损失者而至今没发现获利者，因为所谓的损失都是银行自己造成的，后来无非是把注水资产自己都当真为实际资产，而去进行信用通货的发行，最后由于注的水突然溃堤，实际资产无法支撑庞大的注水信用，不得不大幅缩减通货，再通过金融市场的放大、连锁效应，最终导致全世界流动性危机，也就是为什么看到世界各国中央银行要不断向市场上增加通货。
以上就是对于此次由美国次级债所引发的金融危机的本质。
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