今天早盘上证综指跌破4000点，比我在2007年10月份所做的预测还要低，中国上证距离实际投资价值区间还有几步之遥。根据招商证券前两日所做的统计，上证的动态市盈率还是33倍左右，作为一个新兴市场，22-25倍可能更是一个安全、健康的数值，因此上证到3000点左右才会是一个真正的价值区间，当然股市从来都不会走在它的真正价值区间内，不是高就是低。

 

而2008年的政府工作计划，今年的GDP增速要从去年的11.X%降到8%、今年的CPI增长要从今年头两个月的7.X%和8.X%降到4.8%，宏观调控的力度仍然要继续加大。目前有传言说，央行准备前无古人地同时动用利率汇率准备金率三大调控工具，而即使是欧美发达国家以往也仅仅动用其中的两项而已。

 

压制流动性，创业板的推出、海外投资直通车的启动都将是可行的方法。

 

2008年多事之秋，宏观调控任重道远。

综合商社是日本最成功的企业模式，它是以贸易为核心、以关联投资为纽带、形成主办银行+主力制造业企业为轴、以周边相关产业为辐射的一种交叉持股、综合协调的企业结构，日本在二战前后的各大豪门财团均是以综合商社为主，比如三菱、三井、住友等。

由于综合商社的结构采用信息共享、资源共享、利益共享的三共享模式，因此每一个财团成员都可以认为是一个大家庭的一员，颇有些中国“一方有难、八方支援”的意思。

日本经济在十九世纪60年代的快速崛起，很大程度有各大综合商社的贡献，因此在国内有一些人认为中国经济想要获得日本奇迹的效果，也必须要走日本综合商社的路。

南橘北枳的故事，尽人皆知。看综合商社是否适用于中国，首先要看综合商社的孕育土壤在中国是否存在，其次要看综合商社的文化在中国是否能够生存。

日本是一个资源匮乏、国内市场狭小、国内研发制造能力强而严重依靠进出口贸易的国家。因此，日本的企业迫切需要走出国门，而弱小的日本企业如何能够在国际化竞争中自我保护呢？它就需要有大型的、不对自己进行控制的、具有强大信息处理和资金调度能力的伙伴，这也就决定了综合商社在日本势必得到政府、企业和国民的鼓励和支持。

同时，日本是一个非常内向的民族，内向得甚至有点儿压抑自己。因此，日本上至国家、下至国民都非常依赖家庭这种社会基本单位，所以日本首相才会提出类似描述自家后花园式的“美丽日本”的政治口号、日本国民才会千年来一直遵循最古老最标准的传统礼仪。日本的文化也决定了大家庭式的综合商社才有可能在日本常青。

反观中国，中国具有丰富的资源、庞大的国内消费市场和同样优异的智力资源，因此进出口贸易并非是立国之本，同时中国人通常都有很浓厚的个人或小家意识，哪怕是生身父母也可能痛下重手实施家庭热暴力或不闻不问进行家庭冷暴力。所以中国既不存在综合商社可以生存的土壤，也欠缺综合商社可以发展的文化。所以，在日本大放异彩的综合商社并不适用于同属东方文化的中国。

那么中国的企业应该采取什么结构才更适合自己？没有任何一个国家的已存结构是可以让中国直接复制使用的。但是不妨向世界各国大兴拿来主义，取其精华、弃其糟粕。日本的综合商社优点在于产业关联的策应，因此中国企业应该适当利用资本手段、进行不以控股为目的的策略投资，为自己的主业做战略铺垫和战略策应。另外，由于中国和美国都具有资源丰富、国内市场庞大和智力资源充沛的特点，中国企业应该向美国企业学习经验，亦即“发展纵向整合、反对横向扩展”，美国的上下游一体化企业，比如洛克菲勒的标准石油公司、卡内基的卡内基钢铁公司、摩根的美国钢铁公司都是在经济大发展期间的成功楷模，而李顿工业、杰克韦尔奇接手前的通用电气、80年代的可口可乐、如今的时代华纳等都是盲目多元化的典型。

因此，以主业上下游整合为核心、资本为纽带、周边产业策略投资为策应的企业结构应该更适合中国的企业。